Piyasalar her zaman rasyonel çalışmaz; bazen en net pozitif beklenti bile tek başına yeterli gelmez.
ABD Merkez Bankası’nın faiz indirimine kesin gözüyle bakıldığı, risk iştahının teorik olarak zirvede olması gereken bir haftada Bitcoin’in sert bir haftalık kayıp yaşaması tam olarak bu ezberi bozuyor. Kullanıcılar ekran başında yeşil barlar beklerken portföylerin eridiğini görmekle kalmıyor, aynı zamanda “Nerede yanlış yapıyoruz?” sorusunun cevabını arıyor. Asıl mesele, faiz beklentilerinin artık fiyatların içine çoktan gömülmüş olması ve piyasanın yeni bir hikaye arayışına girmesi.
Kripto varlıklar uzun süredir geleneksel finans piyasalarıyla hareket ediyor. Enflasyon rakamları düşüyor, faiz indirimleri konuşuluyor ve normal şartlarda riskli varlıkların tırmanması gerekiyor. Ancak teori ile pratik yine uyuşmadı. Yatırımcıların karşı karşıya olduğu temel problem, makroekonomik verilerin artık tek başına bir katalizör işlevi görmemesi. Piyasaya yeni likidite girmeden, sadece “faiz inecek” beklentisiyle dönen bir çark bir noktada tıkanıyor.
Haftalık kayıpların arkasında yatan asıl neden, beklenti satışı kuralının acımasızlığı. Aylar önce satın alınan faiz indirimi iyimserliği gerçekleşmeye yaklaştıkça, büyük oyuncular kâr realizasyonuna gidiyor. Bireysel yatırımcı ise bu ani satış dalgasında desteksiz kalıyor. Cüzdanındaki bakiyenin eridiğini izleyen biri için Fed’in ne karar alacağının artık pek bir önemi kalmıyor; çünkü anlık likidite baskısı her şeyin önüne geçiyor.
Bu tablonun teknolojik ve finansal altyapıdaki karşılığı ise oldukça net: Piyasalar artık sadece para politikasından beslenen bir yapay teneffüsle büyüyemez. Zincir üstü veriler, borsalardaki arz fazlasını ve uzun vadeli yatırımcıların bile bir kısmının pozisyon küçülttüğünü gösteriyor. Bu durum kısa vadede can yaksa da, uzun vadede piyasanın aşırı şişmiş kaldıraçlı pozisyonlardan arınması için bir fırsat olarak okunabilir. Tabii ki ekranı sürekli yenileyen biri için bu teselli yeterince sıcak gelmiyor.
Önümüzdeki günlerde gözler sadece makro ajandada değil, zincir üstü hareketlerde ve büyük borsalardaki fon girişlerinde olacak. Fed masadaki kartları açtığında piyasa yeniden yön arayacak, fakat o zamana kadar dalgalanma kabusu cüzdanlarda hissettirmeye devam edecek. Elinizdeki varlıkları yönetirken ekran başındaki dakikalarınızı azaltmak bu dönemde yapabileceğiniz en iyi teknik hamle olabilir.